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出现这四个信号时 全球股民就要小心了 发布时间: 2015-9-28  点击 1174 次

随着美联储加息临近,廉价资金时代结束,全球风险资产正面临巨大挑战,美银美林分析师Michael Hartnett警告,有四大熊市催化剂你必须关注。

1. 流动性顶峰

QE和零利率显著再膨胀了金融资产。QE唯一没能膨胀的资产是现金、波动率、美元以及银行股。2015年大多数时间里现金、波动性以及美元跑赢市场,这告诉你市场会在全球流动性峰值/更高联邦基金利率之时被迫贴现。闪崩频繁出现(原油、美债、瑞郎、德债,标普指数)说的是同一个故事。流动性顶峰=额外回报顶峰=波动率低谷。

2.通缩式复苏

银行业中的通缩失败者还是失败者。2015年银行股跑输大市,因为经济令人失望,复苏依然伴随着通缩。2013/14银行股复苏过,但债券收益率走高却没能印证这种复苏。

3.制造业衰退

最近投资者见证了疲软的制造业活动和利润,最为明显的就是中国出口负增长(部分原因是人民币贬值)。投资者从(暴风式)流动性驱动牛市,向(冷静式)EPS驱动市场转变的希望已经破灭,而对全球制造业衰退的担忧正在上升。

4.美元“TINA策略投降

恐惧美国/全球EPS衰退,以及对所谓量化失败Quantitative Failure),即2008雷曼事件后全球601次降息,零/负利率政策,以及15万亿美元资产购买,众多货币贬值后……造成了2015年以来两个最顽固交易策略大逆转:

强美元策略……投资者被迫削减对欧洲和日本多头头寸

“TINA”策略*……投资者被迫削减股权、全权信托、科技股、银行多头头寸。

事实上,尽管在大通缩时代新兴市场/大宗商品/资源明显折价,但是9月份美银美林基金经理调查显示,在最近全球市场震荡中多头依然跑输空头”。819日以来多头回报下滑8.0%空头回报下滑5.4%

*TINAThere Is No Alternative缩写,是指没有另类投资的纯股权投资。